株式投資の未来

ジェレミー・シーゲル　「株式投資の未来」メモ

株式投資の未来?永続する会社が本当の利益をもたらす

 ジェレミー・シーゲル　「株式投資の未来」メモ

第３部　株主価値の源泉

第９章　金を見せろ　配当とリターンと企業統治
・配当は株主リターンの圧倒的な源泉。
・配当利回りが高い企業ほど、投資家にもたらすリターンも高い。

・株式のリターンの９７％は、配当再投資が生み出してきた。
・値上がり益が生み出した部分は３％に過ぎない。

・資産の価値とは、将来それが生み出すキャッシュフローの現在価値。
・株式の場合、キャッシュフローに相当するのは、配当であり、値上がり益ではない。
・会社の目的は、株主の手にするキャッシュのリターンを最大にすること。

第１０章　配当再投資　下落相場のプロテクター、上昇相場のアクセル
・相場の変動は、長期投資家には利益をもたらす。
・タイミングを見計らう必要はなく、ただ配当を再投資することで実現できる利益。
・市場が悲観論にとりつかれるとき、配当を生む銘柄を買いつづけるものは、結果的にだれよりも得をする。

・配当再投資は、下落局面でプロテクターとなり、株価の上昇局面では「リターンの加速装置」となる。

・高配当銘柄は、市場サイクルのどの曲面でも、好成績を残している。
・配当利回りが高いほど、損失を回復するまでの期間が短い。
・株価の下落幅が大きいほど、損失回復までの期間が短い。

・配当を下げない企業は、長期的な生き残り企業であることが多い。

第１１章　利益　株主リターンの源泉
・利益を定義する唯一の「正しい」概念はない。

＜利益の種類＞
①当期純利益、公表利益
②営業利益

・営業利益には、会計の専門家による正式な定義がない。
・各企業がこれを算出する過程で、経営陣が裁量を差し挟む余地がかなりある。

・従業員ストック・オプションを大量に発行する企業で、株価上昇の恩恵を先に受けるのは、従業員。

・配当に注目することが大事。
・配当の支払いをごまかすのは、決算をごまかすより何倍もむずかしい。